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3月23日，华源证券发布的公用功绩行业的议论论说指出，1-2月用电增速6.1%，储能景气握续，中石油26-27年管谈气协议订价明白。

具体来看，国度动力局于近日发布2026年1-2月全社会用电量数据，1-2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%。从分产业用电看，第一产业用电量223亿千瓦时，同比增长7.4%；第二产业用电量10279亿千瓦时，同比增长6.3%；第三产业用电量3231亿千瓦时，同比增长8.3%；城乡住户生涯用电量2813亿千瓦时，同比增长2.7%。2026年1-2月用电增速超预期，推断用电数据较好与传统高耗能行业用电企稳、新兴行业（高端期间制造、数字经济、新动力）保管高速增长联系。推断全年，凭据中电联本年2月发布的《2025-2026年度宇宙电力供需所在分析预测论说》，推断2026年宇宙全社会用电量同比增长5%-6%。

1-2月火电由降转增，水电增速加速，亚博(中国)体育app核电、风电、太阳能发电增速放缓。国度统计局近期发布2026年1-2月动力坐褥数据，规上工业电力坐褥增速加速，1-2月规上工业发电量15718亿千瓦时，同比增长4.1%，增速比2025年12月份加速4.0个百分点；日均发电266.4亿千瓦时。分电源看，1-2月规上工业火电同比增长3.3%，2025年12月份为下落3.2%；规上工业水电增长6.8%，增速加速2.7个百分点；规上工业核电增长0.8%，大阳城app增速放缓2.3个百分点；规上工业风电增长5.3%，增速放缓3.6个百分点；规上工业太阳能发电增长9.9%，增速放缓8.3个百分点。洽商到2025年风电装机增速22.9%、太阳能装机增速35.4%，2025年全年状态装机增速远超2026年1-2月规上状态发电量同比增速，推断2026年1-2月状态期骗率并不乐不雅。

国内景气握续出海订单高增，2026年1-2月份，国内储能用锂离子电板产量增长84%。咱们以为，除了出口退税战略、国外关税战略边缘改善带动短期抢出口除外，新动力浸透率进步、交易步地改善、数据中心并网、动力安全等身分带动的面目握续落地是储能握续景气的中恒久启动。

1）国内：2026年1-2月国内新式储能新增招标规模已达到136.7GWh，同比+120.8%；2026年1-2月，国内新式储能新增装机总规模为24.18GWh，同比+472.06%（容量）。

2）出海方面，2026年2月中国企业在国外共斩获30个储能订单，策画容量为35.71GWh。其中25起订单明确说起供给或采购储能电板/储能系统，波及主要企业包括：天合储能、楚能新动力、特变电工（600089.SH）、比亚迪（002594.SZ）、海辰储能、南瑞继保、宁德时间（300750.SZ）、阳光电源（300274.SZ）等。

中石油26-27年管谈气协议订价明白，明白宇宙气源资本基本盘。中石油26-27年度管谈气购销协议战略发布，与25-26年订价机制保握不变，7%的浮动量部分挂钩CLD现货气价。咱们分析中石油资本端低资本国产气产量增长、占比进步可握续优化抽象伙本，灵验对冲油气价钱高潮带来的资本加多，复旧最新年度订价决策保握明白。2024年中石油自然气供给占宇宙自然气表不雅破费量的53.5%，订价明白有望明白宇宙气源资本基本盘。

气价高潮带动各人各区域间、长协现货间价差扩大，廉价长协转售贸易业务才智利润有望增厚。凭据路透社报谈，伊朗弥留导致卡塔尔17%的LNG出口产能瘫痪大阳城app注册下载，推断维修责任将导致1280万吨/年LNG产能中断3-5年，受影响的国度包括中国、韩国、意大利和比利时。戒指3/20欧洲TTF价钱、亚洲JKM价钱收盘价较2/27打破前累计涨幅永诀扩大至81.6%、102.4%，布伦特原油、好意思国HH价钱收盘价涨幅永诀为64.7%、8.3%。咱们测算2026/3/20亚洲JKM现货与挂钩HH长协、挂钩油价长协价差永诀扩大10.71、6.61好意思元/百万英热。

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