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　　文 | 王盈敏 李海群  国投期货有限公司

　　一

　　周度行情回归

上周布伦特原油期货2605合约收盘价涨27.5%至93.3好意思元/桶，WTI原油期货2604合约涨35.6%至91.3好意思元/桶；INE SC原油期货2604合约涨36%至665元/桶。新加坡低硫Swap高涨27.4%至640.63好意思元/吨，高硫Swap高涨38%至581.48好意思元/吨。

　　二

　　供需概览

需求方面，EIA数据证实，遗弃2026年2月27日当周，好意思国单周真金不怕火厂开工率环比微升0.6个百分点至89.2%。好意思国单周出口环比着落31万桶/日至400万桶/日。国内方面，遗弃3月6日当周寰宇真金不怕火厂开工率为74%，环比微升0.6个百分点。主营真金不怕火厂开工率为82.8%且处于近五年同时都备高位。山东寂寥真金不怕火厂开工率为54.6%，环比高涨3个百分点，处积年同时中低位水平。

供应方面，周度数据证实遗弃2月27日当周，好意思国原油产量为1370万桶/日，环比执平，仍处高位。通例时间海峡通航船舶量达120艘/天，据船视宝数据，3月以来海峡通航量着落约92%，至不及10艘/天；2025年通过海峡的石油约为2000万桶/日， kpler数据证实3月以来基本莫得原油流经海峡，霍尔木兹海峡事实上关闭研讨导致海峡顽固导致波斯湾石油流量研讨总损背约为1700万桶/日。

燃料油方面，由于中东高硫资源对亚洲市集具有难以替代的结构性地位，因此海峡封闭对于高硫的供应也带来了平直的扰动。

　　三

　　行情研讨及策略提议

现时原油系品种的中枢启动仍在于地缘方位走向。G7集团周一召开要紧会议，拟通过国际能源署和解运筹帷幄开释石油储备，音讯激发油价回调。3月9日，特朗普线路好意思国对伊朗的军事行动将很快完了，市集立地下调地缘风险溢价预期，油价进一步回落。然而战事走向仍具高度概略情味，即便干系方晓示和谈，船东常常需待一段不雅察期后，才会逐步规复通行。沙特与阿联酋通过替代管谈的运输增量不及100万桶/日，远低于400万桶/日的表面后劲。航运受阻已激发执行性供应中断：伊拉克削减约150万桶/日产量，鲁迈拉等主力油田减产显著；科威特减少30万桶/日供应。沙特与阿联酋的原油储存空间仅能保管数日，若海峡通航执续中断，研讨更多产油国将跟进减产。近期需密切温雅好意思以与伊朗军事叛逆的方位演进及海峡通航状况变化。即便通行规复，海运营业量的回升更可能呈现“恣意爬坡”特征，供应链雄伟的执续时辰或将长于干戈自己，物流对供应的扰动研讨仍将执续。在此布景下，大阳城app原油系品种仍面对供应蚀本压力，油价研讨将保管在高位区间。低硫燃料油方面，尽管自身产能受中东影响相对较小，但现时制品油裂解价差走强，也将从组分端对低硫走势酿成复古。

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齐全论说中包括：

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　　“国投期货有限公司”是国度开采投资集团公司（国投集团）旗下的期货繁衍品投资平台。公司近三年一语气赢得期货行业最高评级AA级，且当今为国内原油、能源煤、甲醇等多个期货物种作念市商。

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　　一语气：

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　　对于中海协新能源与碳中庸分会

　　新能源与碳中庸分会是中国产业国外发展协会（以下简称中海协）下的专科委员会，办法是反馈国度“3060”策略方针，推进新能源产业国际化发展，加强国表里新能源与碳中庸畛域的合作换取，助力中国企业“走出去”参与群众绿色能源修复，助力群众低碳转型。分会名誉会长是中石化原董事长、中海协众人参谋人委员会主席傅成玉，常务副会长为中石油国度智库原院长、国际能源论坛第四任文书长孙贤胜。

　　新能源与碳中庸分会悉力于推进新能源技能立异与产业化期骗，促进全社会碳中庸旅途磋议与执行，是勾通政策、产业、学术与金融的要紧平台。分会设罕有智中心、风景储一体化中心、绿色合成燃料与氢能中心、海洋能源中心、新能源汽车中心，碳开采与CCUS中心，科技遵守转动中心，国际认证与品牌中心等。各中心由科技与能源畛域企职业单元、科研机构、众人学者及干系社会组织自发构成，属非渔利性行业并吞平台。旨在推进技能与居品在能源等产业的期骗立异和交融发展，促进“双碳”方针下的能源转型，构建“政产学研用”协同生态，做事国度能源安全与高质料发展策略。

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株连剪辑：朱赫楠

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