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　　开端：华泰睿想

　　上周，A股市集在地缘政事的扰动下宽幅颤动，资金面在节后良晌回流后再度流出，咱们合计资金视角下呈现如斯大幅波动的身分或为：1）本轮融资大幅流入可追思至2025年6月，彼时入场的融资资金或积蓄较多浮盈，但当今融资余额仍位于2020年以来高位，融资平均担保比例仍位于290%以上的位置；2）融资融券担保证券市值/现款上涨速率较快。咱们不雅察到1）履历上周后半周着逾期，市集筹码有所出清；2）大势颤动的一致预期下，主动偏股型基金、ETF等呈现出的资金接盘智商较强。

　　中枢不雅点

　　祥和点1：资金层面筹码有所出清

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　　上周A股市集在国外风险下宽幅颤动，交往型资金在节后良晌回流后再度流出，咱们合计交往型资金暂时或较难变成趋势性流入的主因或为：1）前期或积蓄较多浮盈，融资余额位于2020年以来较高位，融资平均担保比例仍位于290%以上的位置；2）融资融券担保证券市值/现款于2月底上涨至26%的高位。但履历上周后半周着逾期，市集筹码有所出清，融资融券担保证券市值/现款回落至20%，融资活跃度回落至10%以下，参与交往的投资者数量也回落至节前水平。

　　祥和点2：在宽幅颤动走势下，资金接盘智商较强

　　大势颤动的一致预期下，资金接盘智商较强，上周下半周市集宽幅颤动，但咱们不雅察到资金在上周五仍呈现出一定的接盘智商：1）宽基ETF上周五转向净申购17亿份，净流入39亿元；2）主动偏股型基金仓位于周五出现显贵回升，庸俗股票型基金由86.7%回升至87.8%，仓位有所回暖；3）上周整周市集回购金额环比前一周走强，大鞭策净减执鸿沟有所回落，供给侧压力有所消弱。

　　千般资金边缘变化一览

　　散户资金：上周散户资金净流出229.61亿元，资金净流入有色金属、公用劳动、银行等行业，净流出机械开垦、基础化工、蓄意机等场所；

　　杠杆资金：上周融资资金流出241.84亿元，融资交往活跃度回落至9.17%，市集平均担保比例环比小幅回落至290.24%，结构上，融资资金净流入石油石化、交通运载等板块，亚博(中国)体育app净流出电子、蓄意机及电力开垦及新动力等板块；

　　公募基金&ETF：上周千般基金报会数量环比下降，以夹杂型、ETF基金为主；庸俗型、偏股型基金职权仓位小幅回升，新发强度小幅回升；上周ETF资金净流出188亿元，其中宽基ETF净流出384亿元，净流出扩大，分板块来看，周期、医药板块净流入鸿沟居前，行业中有色金属、石油化工、基础化工等行业净流入居前；

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　　外资：以EPFR统计的竖立型外资中，2月25日-3月4日，竖立型外资净流入80.2亿元，其中主动竖立型外资净流入11.5亿元，被迫竖立型外资净流入68.7亿元。

　　风险提醒：1）估算执仓模子失效；2）数据统计口径有误。

　　正文

　　每周资金面概括

　　千般主力资金行径周不雅察

　　散户资金上周净流出230亿元

　　散户资金上周净流出230亿元。①数量角度，2月新增开户数252万户，环比2026年1月有所回落；②流量角度，2026年3月初以来，大阳城app散户资金再度转为净流出；③场所角度，上周散户资金净流入有色金属、公用劳动、银行等行业，净流出机械开垦、基础化工、蓄意机等场所。

　　融资资金上周净流出242亿元，融资交往活跃度环比小幅回落。①上周融资资金净流出242亿元，②融资交往活跃度为9.17%，③上周市集平均担保比例为290.24%，环比小幅回落，④结构上，融资资金净流入石油石化、交通运载等板块，净流出电子、蓄意机及电力开垦及新动力等板块。

　　公募新发强度回升，存量公募基金仓位环比回升

　　上周新建立偏股型基金27亿份，新发强度环比回升，存量基金中，庸俗、偏股基金职权仓位环比小幅回升。

　　上周ETF净申购137亿份，宽基ETF净流出约384亿元

　　上周股票型ETF净申购137亿份，净流出188亿元，其中宽基ETF净流出384亿元，净流出扩大。分板块来看，周期、医药板块净流入鸿沟居前，行业中有色金属、石油化工、基础化工等行业净流入居前。

　　上周私募证券备案数量回落

　　华润相信统计数据泄露，律例1月31日，私募股票仓位指数达65．1%，较上月环比有所回升。从基金证券协会官网数据统计来看，上周私募证券备案328支，环比有所回落。

　　长线资金入市比例执续位于高位

　　北向资金交往额环比回升，主动竖立型外资执续净流入

　　上周北向资金日均交往额回升至3442亿元。以EPFR统计的竖立型外资中，2月25日-3月4日，竖立型外资净流入80．2亿元，其中主动竖立型外资净流入11．5亿元，被迫竖立型外资净流入68．7亿元。

　　资金流向周不雅察

　　上周产业成本净减执

　　上周二级市集进犯鞭策净减执72亿元。解禁市值方面，本周解禁市值为688亿元。回购方面，上周二级市集股票回购金额134亿元，回购预案金额为21亿元，回购金额环比前一周回升。

　　上周一级市集募资金额环比回落

　　上周一级市集募资金额环比回落。上周新增IPO 3家，首发召募资金18.70亿元；上周新增定增8支，募资39.57亿元，暂无新增可转债。

　　QDII ETF上周净流入14亿元，溢价率环比回落

　　QDII ETF上周净流入14亿元，主要净流入中国香港。从溢价率来看，QDII ETF溢价率环比回落。

　　风险提醒

　　估算执仓模子失效：以基金日收益率为因变量，行业指数日收益率为自变量，拟合线性转头模子，估算基金执仓。若估算模子失效，则联系谋略关于微不雅流动性的诠释变差。

　　数据统计口径有误：若所袭取数据的统计口径出现偏差，将激发相应数据的代表性及准确性不及风险。

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包袱剪辑：韦子蓉

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